PROBABILITY
概率怎样理解
- 按五家公司Bear/Base/Bull中央值并假设彼此独立，达到2倍的机械概率约61%。
- 消费、医疗政策和全市场估值收缩会产生相关性，因此将可信区间下调至45%—55%。
- Base价值约2.10倍，只略高于目标，没有足够空间容纳高价买入或多项假设同时失效。
MODEL PORTFOLIO · 2026 Q3
五年翻倍目标组合
这是研究模型，不代表任何真实账户持仓。目标是提高五年后组合价值达到当前2倍的条件概率，而不是承诺收益。参考价格为2026年9月研究时点。
目标期限5年
目标总回报100%
所需年化14.87%
相关性调整后概率45%—55%
| 标的 | 权重 | 参考价 | 建仓纪律 | 组合角色 |
|---|---|---|---|---|
| 东鹏饮料605499 | 25% | 120.81元 | ≤132试仓；≤120主仓；≤105核心 | 确定性较高的增长引擎 |
| 安踏体育H02020 | 25% | 77.40港元 | 已低于89核心线；分段建立，第二段等待PUMA资本配置验证 | 低估值多品牌平台 |
| 汇川技术300124 | 20% | 61.41元 | ≤69试仓；≤61主仓；≤53核心；加仓需现金和汽车毛利通过 | 工业自动化平台与机器人期权 |
| 新产业300832 | 15% | 50.96元 | ≤53试仓；≤46主仓；≤41核心 | IVD复购与海外装机基础 |
| 百济神州H06160 | 15% | 212.60港元 | ≤244试仓；≤214主仓；≤183核心；不以高溢价A股替代 | 全球创新药非线性上行 |
REBALANCING
半年动态调整
- 每半年重算价格、正常化利润和情景概率，季度只在重大证据变化时处理。
- 价格上涨但经营证据不变时，降低预期回报和仓位上限；价格下跌不自动构成加仓理由。
- 只有关键Gate改善，才把Bull的一部分移入Base；证据恶化先降低仓位，再重算估值。
- 单只上限25%，单一主题上限50%，避免把组合目标押在同一宏观因子上。
为什么没有加入稳定高股息或当前高估值AI公司
中国移动、长江电力、美的等可以降低永久亏损风险，但其Base年化通常不足14.87%，放入后需要其他股票承担更激进的增长假设。AI基础设施和半导体中的优质公司大多仍高于系统首档价格；纯机器人弹性股则尚缺现金、ROIC和量产闭环。该取舍会随价格变化而调整，而不是对行业做永久排除。
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