柯力传感｜2031估值与概率附录
版本2026-09-13-REMAINING-POOL-V1；所有未来值为J，表中由输入计算出的结果为C。公司基础；季度报告；证据
保留3.1/4.9/6.8亿元研究正常化利润，参考PE16调至20倍，低/高15/25倍。原因是称重向多物理量延展已有经营与现金线索，旧资本效率折价不再兼任业务支付上限；归母金融项仍不进正常化利润。20倍并不把所有参股平台或机器人收益按100%兑现。
2031经营与每股权益桥
| 业务路径 | 利润（模型币种亿） | 普通股净资产/每股口径 | 股数亿股 | 2031每股退出参考 | 币种 | 2027—2031分配/股 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | 3.10 | — | 2.81 | 22.08 | CNY | 0.36 / 0.36 / 0.37 / 0.38 / 0.39 |
| Base | 4.90 | — | 2.81 | 34.90 | CNY | 0.39 / 0.44 / 0.49 / 0.55 / 0.61 |
| Bull | 6.80 | — | 2.81 | 48.43 | CNY | 0.09 / 0.10 / 0.12 / 0.15 / 0.17 |
复用本轮冻结的2027—2031经营桥，资本占用、维护、税与归属口径见逐年输入。本公司完整复算输入（本地核验材料，未公开）
| 年 | 利润亿元 | 股数亿股 | 股东可分配现金亿元 | 分配/股 | 终期另计现金亿元 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2027 | 3.13 | 2.81 | 1.21 | 0.39 | 0.12 |
| 2028 | 3.50 | 2.81 | 1.35 | 0.44 | 0.24 |
| 2029 | 3.92 | 2.81 | 1.51 | 0.49 | 0.39 |
| 2030 | 4.38 | 2.81 | 1.69 | 0.55 | 0.55 |
| 2031 | 4.90 | 2.81 | 1.90 | 0.61 | 0.73 |
终值现金处理：采用总权益正常化利润倍数，未额外加终期留存现金。
主题到公司的条件权重
| 主题分支 | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| 发展有利，权重68.0% | 17.0% | 59.0% | 24.0% |
| 发展不利，权重32.0% | 54.0% | 40.0% | 6.0% |
| 加权公司路径 | 28.8% | 52.9% | 18.2% |
共同冲击包括主题需求、客户投资、竞争和资金。概率采用相关条件结构，但未校准；同一消息不能作为多个独立证据。
CN:603662 · CNY：经营与市场交叉
| 业务 | 市场环境 | 主观联合权重 | 2031退出/股 | 现价下年化 | 按12%折现 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bear | lower | 17.3% | 16.56 | -16.6% | 10.37 |
| Bear | reference | 10.1% | 22.08 | -12.1% | 13.39 |
| Bear | upper | 1.4% | 27.60 | -8.5% | 16.42 |
| Base | lower | 10.6% | 26.17 | -9.1% | 16.03 |
| Base | reference | 34.4% | 34.90 | -4.2% | 20.82 |
| Base | upper | 7.9% | 43.62 | -0.3% | 25.60 |
| Bull | lower | 2.7% | 36.32 | -4.4% | 20.34 |
| Bull | reference | 9.1% | 48.43 | 0.9% | 26.98 |
| Bull | upper | 6.4% | 60.53 | 5.2% | 33.62 |
| 压力/反推 | 计算结果 |
|---|---|
| 现价在12%研究回报要求下需要的2031退出 | 82.21 |
| 上述所需退出 / Base参考退出 | 2.36倍 |
| 主观加权现金流年化（非平均IRR） | -5.4% |
| 主观负回报权重（不含未建模尾部） | 84.5% |
| Bull权重移10个百分点到Bear后PV12 | 17.78 |
| 额外10%纯稀释、无新增价值时首档 | 18.91 |
低/参考/高环境描述2031投资人支付意愿，既包含业务残余成长，也包含情绪与风险偏好；不预测股价路径或承诺价格回归。
本轮资本事项与边际压力
| 测试 | 输入与结果 |
|---|---|
| 现价与研究阈值 | 证券：CN:603662；参考价：46.76；来源时间：20260911161500；口径：O Tencent最后成交快照；不是券商下单价 |
表中资金金额/利润使用本模型币种的亿元，联想为亿美元，ASMPT为亿港元；不得将模型币种与上市报价币种混用。纯稀释是下界式压力，不能当融资后的完整估值。
复算与来源
完整机器输入（本地核验材料，未公开）；本公司结果（本地核验材料，未公开）；执行口径。原始经营输入与研究J分别保留。