创新药与医疗器械全球化｜2026-Q3主题报告

截至2026-09-13；本轮补齐其余公司分层研究；与此前版本合计全池56家公司。当前价位表包含本主题所有证券，业务底稿按各自版本绑定。

先阅读本主题分析尺度

创新药按机制、临床阶段、地区权益与商业化能力；器械按临床流程、装机、耗材与招采分析。全球化能力可以在当期利润形成前改变发展概率。

临床与监管、支付价格、资本需要具有相关性；多适应症并不都是独立成功，国内获批不等于所有地区权利。

迈瑞看多产品和海外服务；新产业看装机后试剂；惠泰看术式与产品迁移；百济看已商业化全球平台和后续临床；恒瑞看创新药、仿制药和许可权益。本批补充：中生制药看产品及收购归属，信达看商业化与条件管线，科伦看子公司穿透权益，联影看临床设备与国际服务。

原主题定义、Universe和S1—S4是本轮起点，未因当前股价倒推入池。此次核对的是原核心选择与公司的业务、竞争及第二曲线是否仍有关系；名单进入原核心并不构成新的自动资格评分。

公司	本轮来源	业务竞争单元	公司基础	本季度估值
中国生物制药	原正式股票池续批	仿制药与生物类似药	公司分析	季报与三档
信达生物	原正式股票池续批	已上市肿瘤产品	公司分析	季报与三档
科伦药业	原正式股票池续批	输液与成熟制剂	公司分析	季报与三档
联影医疗	原正式股票池续批	MR/CT及分子影像	公司分析	季报与三档

以下价格直接由工作台同一采用清单生成；未纳入本轮的公司保留旧版本，不把主题报告日期当作所有公司的重新估值日。

临床与监管、支付价格、资本需要具有相关性；多适应症并不都是独立成功，国内获批不等于所有地区权利。当共同驱动转弱，分别更新相关公司的条件路径，不将主题权重与公司权重当独立概率相乘。价格变化也不能消除共同客户与资金约束。

科伦药业采用已核实配售后直接权益口径，其他间接经济权益待穿透。权益核对。