东鹏饮料｜2031估值与概率附录
版本2026-09-13-HOLDINGS-CORE-V1；所有未来值为J，表中由输入计算出的结果为C。公司基础；季度报告；证据
保留能量24、电解质26、茶饮其他20的参考业务倍数和73.46亿元2031归母桥。当前报价较低不是上调终值的理由；新方法补充复购、渠道及市场期待分析，未发现需要同时抬高利润和倍数的新增证据。价位经本轮复算保留。
2031经营与每股权益桥
| 业务路径 | 利润亿元 | 普通股净资产/每股口径 | 股数亿股 | 2031每股退出参考 | 币种 | 2027—2031分配/股 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | 54.08 | — | 7.34 | 193.57 | CNY | 3.75 / 3.74 / 3.73 / 3.71 / 3.68 |
| Base | 73.46 | — | 7.34 | 258.20 | CNY | 3.98 / 4.21 / 4.45 / 4.72 / 5.00 |
| Bull | 113.46 | — | 7.34 | 379.65 | CNY | 4.30 / 4.94 / 5.71 / 6.62 / 7.73 |
复用本轮冻结的2027—2031经营桥，资本占用、维护、税与归属口径见逐年输入。本公司完整复算输入（本地核验材料，未公开）
| 年 | 利润亿元 | 股数亿股 | 股东可分配现金亿元 | 分配/股 | 终期另计现金亿元 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2027 | 58.38 | 7.34 | 49.78 | 3.98 | 60.60 |
| 2028 | 61.77 | 7.34 | 52.37 | 4.21 | 82.08 |
| 2029 | 65.40 | 7.34 | 55.09 | 4.45 | 104.47 |
| 2030 | 69.29 | 7.34 | 57.97 | 4.72 | 127.79 |
| 2031 | 73.46 | 7.34 | 60.99 | 5.00 | 152.05 |
终值现金处理：分部/核心业务倍数之外另计旧桥剩余现金一次。
主题到公司的条件权重
| 主题分支 | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| 发展有利，权重72.0% | 10.0% | 64.0% | 26.0% |
| 发展不利，权重28.0% | 50.0% | 42.0% | 8.0% |
| 加权公司路径 | 21.2% | 57.8% | 21.0% |
共同冲击包括主题需求、客户投资、竞争和资金。概率采用相关条件结构，但未校准；同一消息不能作为多个独立证据。
CN:605499 · CNY：经营与市场交叉
| 业务 | 市场环境 | 主观联合权重 | 2031退出/股 | 现价下年化 | 按12%折现 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bear | lower | 12.7% | 169.60 | 10.6% | 105.99 |
| Bear | reference | 7.4% | 193.57 | 13.2% | 119.13 |
| Bear | upper | 1.1% | 223.03 | 16.1% | 135.29 |
| Base | lower | 11.6% | 225.03 | 16.7% | 138.78 |
| Base | reference | 37.6% | 258.20 | 19.5% | 156.97 |
| Base | upper | 8.7% | 298.22 | 22.6% | 178.92 |
| Bull | lower | 3.1% | 326.91 | 25.3% | 199.03 |
| Bull | reference | 10.5% | 379.65 | 28.6% | 227.95 |
| Bull | upper | 7.3% | 441.46 | 32.1% | 261.85 |
| 压力/反推 | 计算结果 |
|---|---|
| 现价在12%研究回报要求下需要的2031退出 | 177.60 |
| 上述所需退出 / Base参考退出 | 0.69倍 |
| 主观加权现金流年化（非平均IRR） | 20.5% |
| 主观负回报权重（不含未建模尾部） | 0.0% |
| Bull权重移10个百分点到Bear后PV12 | 151.36 |
| 额外10%纯稀释、无新增价值时首档 | 142.64 |
低/参考/高环境描述2031投资人支付意愿，既包含业务残余成长，也包含情绪与风险偏好；不预测股价路径或承诺价格回归。
复算与来源
完整机器输入（本地核验材料，未公开）；本公司结果（本地核验材料，未公开）；执行口径。原始经营输入与研究J分别保留。