中国海洋石油H｜旧新假设与三档价对照
复核日2026-09-13；旧值是本轮开始时工作台的正式采用值（已含汇川样本），不是更早V5.x价格。比较价格时点固定2026-09-12，期限止2031年末。
| 证券 | 旧 首档/主仓/核心 | 新 首档/主仓/核心 | 差额 首档/主仓/核心 |
|---|---|---|---|
| HK:00883 | 未设定 / 未设定 / 未设定 | 未设定 / 未设定 / 未设定 | 未设定 / 未设定 / 未设定 |
| 项目 | 旧假设/状态 | 新假设/状态 | 证据或限制 |
|---|---|---|---|
| 前五年经营/现金/股本 | 沿用R2输入或原条件股息锚 | 本轮未改变；具体来源与局限见报告 | 冻结与JSON逐字段检查 |
| 主要估值时点 | 多数可复算模型以2036成熟值折回2031；特定公司另有股息纪律/缺证状态 | 2031状态为主要估值对象，按本公司路由处理 | 用户已确认按公司差异处理 |
| 终值/退出方法 | 撤下单靠1.30港元股息锚产生的三档价。 2026H1是较高油价利润窗口；旧60/70/80美元模型中的维持性CapEx、税费弹性仍为Unknown。1.30/收益率不能检验储量补充后分红。 | 2031按中周期油价下剩余储量、递减/补充、维持投入和弃置义务估值。 | 沿用原始公告定位；新增历史估值统计和条件现金反查 |
| 新业务与剩余成长 | 见原研究；不把原增长或成熟假设当事实 | 勘探和开发成功经验可支持资源更新判断，不代表储量永续或每次发现都创造价值。 | 当前高油价盈利和历史1.30港元股息不能验证维持储量后的现金；旧情景CapEx/税费弹性缺项。 |
| 本轮复核状态 | withdrawn | 未设定三档·关键证据不足 | 来源、算术与研究判断分别标注 |
变化归因与不变项
本轮可复算公司的变化来自2031退出方法、公司/分部倍数与退出资本处理；前五年利润、股本、分配、汇率和回报门槛不变。现金从总权益倍数或分部/核心经营单列口径处理，未创造现金。联想2033合同义务继续计入。本公司保留条件股息/缺证/已有汇川样本，因此没有假称新增完整2031复算。
本轮复用2026-09-12已留存的公告核验并复查文件哈希；不宣称重新下载和全文审阅全部91份公告。F表示已披露来源事实，O表示本轮数据/代码观察，J表示研究判断，C表示条件计算。
| 来源F | 位置 | 事实或来源状态 | 经济期间 | 取得时间 | SHA256 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国海洋石油H-官方中报 | PDF p9 | 原表人民币百万元；H1归母858.18亿元、OCF1416.31亿元、EPS1.81元；高油价窗口不能替代60/70/80美元中周期模型。 | 2026 interim / June quarter | 2026-09-12T13:50:20.373432+00:00 | e35a5295ce38fa93a0576a56767770fc308d8ebfa84f412379d0d3224dd8ab52 |
本公司参考与反证
2031按中周期油价下剩余储量、递减/补充、维持投入和弃置义务估值。
勘探和开发成功经验可支持资源更新判断，不代表储量永续或每次发现都创造价值。
反证：当前高油价盈利和历史1.30港元股息不能验证维持储量后的现金；旧情景CapEx/税费弹性缺项。