主题研究报告模板 V1.1

版本日期：2026-09-16。上位方法：长期投资研究与决策操作手册V3.7.1。适用于独立完整的主题主报告；本次修订固定内容与文风要求，不修改可执行筛选或交易规则。

独立阅读与结论前置

读者不应依赖历史对话、旧报告或个股附件，才能理解主题、股票池及选择理由。报告首页给出本期主题判断、价格无关研究池的公司全名单、优先级及其依据、未纳入的重要比较对象、关键反证和结论时点。应明确维持、调整或停止哪些研究判断，不以待办清单替代当前结论。

主题方法仍须完整嵌入正文，置于投资摘要之后；先形成方法再开展研究，不等于成稿必须先展示方法或修订历史。正文按主题事实与投资论证组织，历史演化及工程校验留来源附录。

正文结构与必要内容

顺序	章节任务	内容要求
1	投资摘要与股票池结论	主题成立的主要依据；正式研究池、层次、角色、关键约束及变化；研究优先级与当期买入排序分开
2	主题定位与产业经济	需求及未满足任务、客户与支付、价值链、利润归属、成长来源、阶段及价值流失；说明覆盖边界
3	子赛道与竞争结构	分别解释产品、客户采用、盈利机制、能力要求、竞争替代和主要风险；使用不同成功路径与证据尺度
4	研究方法与候选覆盖	Universe的发现路径、覆盖依据及缺口；S1—S4、L1—L7的实际使用；未知与失败分开
5	候选全景与去向	各候选的进入依据、比较组、当前状态、保留或未入选原因及重审条件；明确实际筛选深度
6	逐公司选择论证	从具体产品与经营事实说明竞争能力、组织与第二曲线、经济权益、保留理由、限制条件及证伪；不以已有报告或历史核心身份作为选择依据
7	同业比较与层次判断	同任务、同阶段、同权益先比较；明确已能够判断的差异和未解决的分歧，区分互补角色与直接替代
8	条件情景与投资机会	主题共同冲击、逐公司传导、领先证据、概率判断、市场原有期待及变化；主观权重不得称为统计成功率
9	最终裁决与名单维护	完整重述本期名单、层次及取舍；列明升级、退出、新增覆盖及重大事件重审条件
10	公司索引与定价接口	提供公司主报告及季度入口；正式价格仅引用当前采用模型，列明币种、日期和条件，不由主题另设估值
11	来源与研究边界	主要事实的来源及定位、公开与取得日期、发行人陈述与独立证据区别；未完成覆盖和比较对结论的影响

章节可按论证需要合并，但必要内容不得转为外链替代。每个重要子赛道须有收入到现金的机制、可比组、反证路径和实际覆盖说明。主题没有统一可比的市场规模时，分别使用对应患者、检测、术式或设备口径，不相加制造总空间。

正式投资研究语言

采用陈述式标题，如“价值链与利润归属”“竞争对照与选择依据”，避免全篇问句、教学问答和口号。
正文按事实、解释、投资判断、条件和反证展开。保留产品、数字、比较、来源及限制，不以文风简化为由削减信息。
正面说明入选公司具备何种能力、哪些事实支持成长路径，再说明风险和未知；不能满篇风险提示而缺少当前判断。
“可研究”“继续观察”须说明具体价值路径、相对位置及优先级；未充分比较的公司不写成已经淘汰。
能力可迁移性支持有条件的成长判断，不要求新业务全部成熟盈利；主题成立、企业成功、估值空间和实际交易权限分别处理。
对陌生读者解释首次出现的专业缩写、筛选标签与公司关系；市场份额、临床优势和成功概率不得由标签或报告篇幅推导。

发布验收与更新

内容验收逐项检查：独立阅读是否成立；主题与名单结论是否明确；每个成员是否有实质选择依据；重要同业是否得到正面比较；资料缺口是否与资格失败区分；差异化方法、领先证据、预期差、证伪是否形成完整论证。

结构、字数、链接、测试通过只属于发布检查，不能替代投资内容审阅。后续修订不得退回简略摘要或修订记录。公司经营实质、竞争证据或权益发生变化时更新主题判断；单季数据由季报跟踪。正式改价须同步公司、季报、主题表和工作台；纯文稿修订不产生价格或账户变更。