沪电股份｜2031估值与概率附录
版本2026-09-13-HOLDINGS-CORE-V1；所有未来值为J，表中由输入计算出的结果为C。公司基础；季度报告；证据
2031利润125亿元与24倍参考PE保留，环境18/24/32倍；增加客户资本支出放缓及高利润低倍数的交叉情景。高端板的技术含量可支持区别于普通制造的尺度，但不把2026爆发增速永续。
2031经营与每股权益桥
| 业务路径 | 利润亿元 | 普通股净资产/每股口径 | 股数亿股 | 2031每股退出参考 | 币种 | 2027—2031分配/股 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | 70.00 | — | 19.24 | 87.30 | CNY | 0.99 / 1.01 / 1.04 / 1.07 / 1.09 |
| Base | 125.00 | — | 19.24 | 155.90 | CNY | 1.11 / 1.28 / 1.47 / 1.69 / 1.95 |
| Bull | 165.00 | — | 19.24 | 205.78 | CNY | 0.75 / 0.91 / 1.11 / 1.35 / 1.65 |
复用本轮冻结的2027—2031经营桥，资本占用、维护、税与归属口径见逐年输入。本公司完整复算输入（本地核验材料，未公开）
| 年 | 利润亿元 | 股数亿股 | 股东可分配现金亿元 | 分配/股 | 终期另计现金亿元 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2027 | 71.33 | 19.24 | 28.26 | 1.11 | 6.86 |
| 2028 | 82.07 | 19.24 | 32.51 | 1.28 | 14.74 |
| 2029 | 94.43 | 19.24 | 37.40 | 1.47 | 23.82 |
| 2030 | 108.64 | 19.24 | 43.03 | 1.69 | 34.26 |
| 2031 | 125.00 | 19.24 | 49.51 | 1.95 | 46.27 |
终值现金处理：采用总权益正常化利润倍数，未额外加终期留存现金。
主题到公司的条件权重
| 主题分支 | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| 发展有利，权重80.0% | 15.0% | 62.0% | 23.0% |
| 发展不利，权重20.0% | 64.0% | 30.0% | 6.0% |
| 加权公司路径 | 24.8% | 55.6% | 19.6% |
共同冲击包括主题需求、客户投资、竞争和资金。概率采用相关条件结构，但未校准；同一消息不能作为多个独立证据。
CN:002463 · CNY：经营与市场交叉
| 业务 | 市场环境 | 主观联合权重 | 2031退出/股 | 现价下年化 | 按12%折现 |
|---|---|---|---|---|---|
| Bear | lower | 14.9% | 65.48 | -10.9% | 39.51 |
| Bear | reference | 8.7% | 87.30 | -6.1% | 51.48 |
| Bear | upper | 1.2% | 116.40 | -1.0% | 67.44 |
| Base | lower | 11.1% | 116.92 | -0.6% | 69.19 |
| Base | reference | 36.1% | 155.90 | 4.8% | 90.56 |
| Base | upper | 8.3% | 207.86 | 10.4% | 119.06 |
| Bull | lower | 2.9% | 154.34 | 4.3% | 88.49 |
| Bull | reference | 9.8% | 205.78 | 10.0% | 116.70 |
| Bull | upper | 6.9% | 274.38 | 16.0% | 154.32 |
| 压力/反推 | 计算结果 |
|---|---|
| 现价在12%研究回报要求下需要的2031退出 | 224.63 |
| 上述所需退出 / Base参考退出 | 1.44倍 |
| 主观加权现金流年化（非平均IRR） | 3.8% |
| 主观负回报权重（不含未建模尾部） | 35.9% |
| Bull权重移10个百分点到Bear后PV12 | 78.10 |
| 额外10%纯稀释、无新增价值时首档 | 82.27 |
低/参考/高环境描述2031投资人支付意愿，既包含业务残余成长，也包含情绪与风险偏好；不预测股价路径或承诺价格回归。
复算与来源
完整机器输入（本地核验材料，未公开）；本公司结果（本地核验材料，未公开）；执行口径。原始经营输入与研究J分别保留。