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工业富联｜2031估值与概率附录

版本2026-09-13-HOLDINGS-CORE-V1；所有未来值为J，表中由输入计算出的结果为C。公司基础；季度报告；证据

保持2031利润985亿元与18倍参考PE，环境14/18/24倍。支付尺度体现机柜集成升级，也保留制造业务议价限制；不把AI芯片或软件公司的倍数用于同一收入。

2031经营与每股权益桥

业务路径	利润亿元	普通股净资产/每股口径	股数亿股	2031每股退出参考	币种	2027—2031分配/股
Bear	620.00	—	198.44	56.24	CNY	0.80 / 0.83 / 0.87 / 0.90 / 0.94
Base	985.00	—	198.44	89.35	CNY	0.88 / 1.00 / 1.14 / 1.31 / 1.49
Bull	1,250.00	—	198.44	113.38	CNY	0.70 / 0.84 / 1.01 / 1.21 / 1.44

复用本轮冻结的2027—2031经营桥，资本占用、维护、税与归属口径见逐年输入。本公司完整复算输入（本地核验材料，未公开）

年	利润亿元	股数亿股	股东可分配现金亿元	分配/股	终期另计现金亿元
2027	581.76	198.44	241.04	0.88	66.51
2028	663.62	198.44	274.95	1.00	142.38
2029	756.99	198.44	313.64	1.14	228.92
2030	863.50	198.44	357.77	1.31	327.64
2031	985.00	198.44	408.11	1.49	440.24

终值现金处理：采用总权益正常化利润倍数，未额外加终期留存现金。

共同冲击包括主题需求、客户投资、竞争和资金。概率采用相关条件结构，但未校准；同一消息不能作为多个独立证据。

业务	市场环境	主观联合权重	2031退出/股	现价下年化	按12%折现
Bear	lower	13.0%	43.74	-5.4%	26.99
Bear	reference	7.6%	56.24	-1.1%	33.84
Bear	upper	1.1%	74.98	4.2%	44.12
Base	lower	11.8%	69.49	3.2%	42.05
Base	reference	38.2%	89.35	7.9%	52.93
Base	upper	8.8%	119.13	13.7%	69.27
Bull	lower	2.9%	88.19	7.5%	51.84
Bull	reference	9.8%	113.38	12.5%	65.66
Bull	upper	6.9%	151.18	18.6%	86.38

低/参考/高环境描述2031投资人支付意愿，既包含业务残余成长，也包含情绪与风险偏好；不预测股价路径或承诺价格回归。

完整机器输入（本地核验材料，未公开）；本公司结果（本地核验材料，未公开）；执行口径。原始经营输入与研究J分别保留。