个股研究适配与报告模板 V1.1

版本日期：2026-09-13；上位手册：V3.7.1。用途：先确定研究方式，再写公司报告。模板中的待填项必须用公司资料填写；不能把本模板本身作为证据。

1. 一页个股适配卡

字段	填写规则
主体/时点	issuer、证券与权利、财务范围、经济期间、研究as_of、公开/获取时间
方法版本	核心版本、主题方法ID/版本、业务规范ID；适配建立与重审完成日期分开
当前盈利引擎	本公司已贡献归母利润/现金的分部；亏损公司写现金消耗与融资期限
主/辅路由	从规范库选择并说明公司依据；混合集团逐分部，不能将主题标签当主路由
当前与目标年状态	需求/供给、竞争位置、资本强度；目标年分类及改变分类的条件
三至五个主导变量	例如验收量、单位净价、良率、资本周转；说明变量为何主导本公司价值
最大研究争议	支持证据、反证、缺口，明确哪项事实会改变Base或终值方法
资金约束	可用现金、必要投入、到期债务/监管资本、未来融资与每股稀释
适用与不适用	启用模块、N/A理由与替代检查；不能以N/A规避坏消息
估值与敏感性	主方法、交叉方法、成熟/延续/有限寿命路径，最敏感变量
下一验证	指标定义、来源、截止/事件、黄灯红灯阈值和恢复证据
当前完成状态	方法初配/资料核验/经营建模/估值复算/动作审核分别记录

每个判断填写：问题 → 公司事实及来源 → 同口径历史/同业位置 → 经济解释 → 改变哪个参数/权限 → 反证与时间窗。同业不披露精确分部时，使用区间或定性比较，不能制造排名。

阈值字段	最低内容
定义	指标、分子/分母、币种/单位、合并/归母、期间与是否累计
依据类型	会计恒等式/合同或监管/管理层承诺/样本校准/研究假设/组合政策
取值或区间	有来源才填写；没有则Unknown并写收集方式，不默认0
观察窗口	产品代际、验收/临床事件、季度/半年/年度，说明可比性
决策传导	营收、利润、现金、融资、寿命、权重或仓位的具体变化
例外与恢复	例外证据、生效范围、有效期；恢复必须有新的事实

把S/L的一般问题转为业务证据；每个L项仍有结果，正文篇幅集中在最敏感或争议最大的三至五项。未展开的L项引用证据表，不能用“同主题公司类似”替代审查。

先按分部建立业务量×净价×份额/渗透的收入桥，再计算产品/服务毛利、费用、研发、WC、CapEx、融资与归母份额。不同业务使用规范库公式，银行、管线、有限收费权不强求工业收入模型。

所有经济底座、已验证迁移和未验证期权明确区分。成长预期进入收入/利润时，支持它的研发、资本、现金与融资同时进入。SBC费用和股票稀释分别解释；经营价值与证券权利、税费/币种转换分开。集团总部成本、债务、现金和NCI不能在分部与集团重复扣加。

每个Bear/Base/Bull说明世界如何不同：共同因素、公司份额/单位贡献、投入与资金、目标年状态、期后现金、终值函数、假设依据、概率或主观权重。不得用三条CAGR与三个任意PE作为完整情景。

终值按《终值与情景一致性规范V1.0》填写，允许情景间不同路径。敏感性使用本公司主导变量；用二维输出识别“盈利增长”和“估值假设”分别承担多少收益。最终股价和三档由同一模型版本生成，缺参数不倒推拟合原价格。

沿用未变化且未失效的证据，不重写整份行业教材。先检查：新事件改变哪项事实/假设；影响哪些分部、模型、终值和动作；哪些依赖未受影响。方法更新、资料更新、模型重算、当前动作批准各自有日期和状态。

适配卡完成不等于重审完成。逐公司要经过：既有报告初配 → 原始资料核对与公司路由审定 → 关键指标/阈值与反证确定 → 模型复算 → 价格/报告/页面一致性审核。当前适配清单只完成第一步，不能据此给53份报告盖“V3.7已验证”章。

主要估值日2031-12-31；盈利/净资产/权利对象；前五年冻结与更正；公司专用参考点及范围；分部/现金/少数权益；已知更晚合同义务；经营×估值交叉敏感性；独立旧新对照；来源/算术/判断/交易权限四种状态。只有新价位留在现行报告。对缺证公司写清缺项，对条件股息纪律不得标记DDM完成。